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為替と株の関係

　今日は、経済関連の話題の主役ともいえる為替と株の関係を見ていきたいと思います。

　為替と株の関係は、二つの異なる指向性をもった働きかけで説明できるでしょう。つまり、

①為替→株

②株→為替

という双方向の影響です。

　まず①（為替→株）の働きから見てみます。基本的には、円高のときには日本の輸入関連企業の株価が高くなり、反対に円安に動くと輸出業の株が買われる傾向にあります。

　これは考えれば自然なことで、円高ならば食品や紙といった海外からの輸入の多い産業は減価を抑えてで購入でき、逆に機械・自動車といった海外に輸出するものは国内生産のコストを軽減でき、収益につながるからです。

　しかし、日本の産業形態は依然として輸出額が輸入額を大きく上回る状態にあるため、総じてみると円高局面にあるほうが日本経済には悪影響と見る向きが強いように思えます。

　続いて、②（株→為替）のほうを見てみます。一般には、日本株が買われるほどに円の価格が高まる、という関係が成り立っています。というのも、海外投資家が日本の株を購入する際、その取引は日本円で行われます。

　そのため、日本株の需要が高まるほどに円は多く換金され、値段が上がるのです。

　ここで、先にみたように円高が急激に進行すると輸出産業の負担になりかねませんが、円高には相応のメリットも存在します。円高局面では為替差益を狙った海外投資家が日本株を持とうとする動きも見られるのです。

　では、実際にチャートを見てみましょう。次にあげるのは日経平均（国内指数）とドル円のチャートです。

（出典：ドリームバイザーどっとコム，ぱらっとチャート）

　こうして見ると、かなり大きな相関関係が見て取れると同時に、最近ではさほど互いの動きに類似性が見られないように思えます。

　思うに、株価はそれ自体の絶対的な基準で評価されるのに対し、為替は相手国通貨との相対的な需給関係・力関係で価格が変動します。

　そのため、近日は為替の値段を主に左右する要素が株価以外の要因にシフトしたのではないでしょうか。

　これを踏まえた上でとりあえずの結論としては、株価は為替の値段を左右する大きな要因のひとつではあるものの、必ずしもきれいな相関関係を示すとは限らない、という月並みなものになってしまうでしょうか。

　重要なのは、市場が今何に着目して重きを置いているのかを見極めることだと思います。

　その際重要なファクターになるのが、上でも言ったように海外の投資家の動きです。株を一つの判断材料としながらも、絶対視せず市場を広く見るのが肝要だと思います。

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