AFT-FXダイレクトトレード
SVC證券
前回の記事で書いたとおり、香港の金利は、米国より低めに推移することが多いのですが、時々、米国よりも高くなることがあります。2007年の場合、8割くらいの日々は米国より香港のほうが低金利でしたが、9月中旬から10月末くらいにかけて、米国より香港のほうが高金利となりました。
香港市場で大型IPOがあると、香港の金利は大幅に上昇することがあります。
香港市場でのIPO仕組み概要ですが、公募の段階で、上限価格と下限価格が示され、投資家は上限価格に手数料を上乗せした額を小切手で納める必要があります。
その後に、公募売り出し価格が決まり、抽選の結果、当たった人には、株式が送られて、外れた人には小切手が返還されます。
このような方式のため、人気のある大型株のIPOが行われた場合、かなりの資金需要が発生します。また、申し込みから応募金の返還まで数日を要します。公募枠に対して、何倍、何十倍の応募があれば、その分の資金が数日間動かせなくなり、流動性が低下します。その結果、香港の金利が上昇します。
昨年10月の場合は、アリババドットコムというIT系企業のIPOに人気が殺到。IPOの規模としては、約15億米ドルでしたが、公募倍率は100倍に達したと言われています。
その結果として、香港ドルの金利は上昇し、USD/HKDスポットのスワップポイントは、ロングではマイナス、ショートでプラスと逆転することになりました。また、金利差が逆転したため、香港ドル買いが発生し、USD/HKDのレート下限、7.75付近に達して、HKMAによる香港ドル売り介入も行われる事態となりました。
次回へ続きます。
Hirose−FX2
